الفصل 96
الفصل 96
رأس المال الصناعي ورأس المال المالي جناحان يدفعان الاقتصاد. لكي تنمو الصناعات، تحتاج إلى أساس مالي قوي، ولكي يحقق التمويل أرباحًا، يجب أن تزدهر الصناعات. تقليديًا، كان رأس المال الصناعي هو المهيمن في كوريا الجنوبية. ورغم وجود شركات كثيرة مشهورة عالميًا مثل سوسونغ للإلكترونيات وإيون سونغ موتورز، فمن العدل القول إنه لا توجد شركات مالية مشهورة عالميًا
القوة التي يمتلكها التمويل هائلة، ويمكن مقارنتها بقوة الصناعات. إذا سُئل الناس عن أغنى شركة في كوريا الجنوبية، فسيشير معظمهم إلى سوسونغ للإلكترونيات. لكن في الواقع، أكبر حامل لرأس المال هو خدمة المعاشات الوطنية
حاليًا، تبلغ أصول خدمة المعاشات الوطنية نحو 600 تريليون وون. هذه المؤسسة الضخمة، التي تغذيها مساهمات الأفراد، أنشأت كيانًا يتجاوز ضعفي القيمة السوقية لشركة سوسونغ للإلكترونيات
تستثمر خدمة المعاشات الوطنية رأسمالها الكبير ليس فقط في الأسهم والسندات والعقارات المحلية، بل في أنحاء العالم أيضًا. صاح تايك غيو بدهشة، “صندوق الثروة السيادي النرويجي لديه رأس مال يتجاوز 1,000 تريليون”
مقارنةً بالمبالغ الهائلة الموجودة عالميًا، قد تبدو ممتلكاتنا ضئيلة. فصناديق الثروة السيادية التي تديرها الحكومات، وصناديق الأسهم الخاصة التي يديرها أفراد، تتحكم في تريليونات إلى مئات التريليونات
ابتلع رأس المال المالي شركات كثيرة بالمال. الامتيازات التجارية المعروفة، والمتاجر الكبرى، وشركات التأمين، وبنوك الادخار، غالبًا ما تكون مملوكة لصناديق أسهم خاصة
قرأت المعلومات التي أعطتني إياها نونا هيون جو. إكس كوب شركة غير مدرجة مملوكة بالكامل لمجموعة تايكو الأمريكية. وبعد 15 عامًا من الاستحواذ عليها، يعرضونها للبيع مرة أخرى. كانت عملية البيع قد أُسندت إلى مورغان ستانلي منذ وقت طويل. حتى لو بيعت مقابل 2.5 تريليون وون، فستحقق مجموعة تايكو ربحًا قدره 2 تريليون وون. ومع احتساب رسوم الاستشارات الإدارية والأرباح التي تلقتها خلال تلك الفترة، سيكون الربح أكبر بكثير
حتى قبل بدء تقديم العروض، أعلنت مجموعة تايكو عبر مقابلات أن قيمة إكس كوب تتجاوز 3 تريليونات، وأنها لن تبيعها بسعر بخس، مهما كانت حاجتها إلى المال عاجلة
وردًا على ذلك، قالت الشركات الكبرى وصناديق الأسهم الخاصة الراغبة في الاستحواذ عليها، “3 تريليونات مبلغ غير معقول. حتى 2 تريليون لا يزال مبلغًا مرتفعًا. نفضل ألا نشارك في عملية المزايدة”
بالطبع، كلا الطرفين يخادع فقط. مجموعة تايبو تحتاج إلى النقد فورًا، بينما تريد الشركات الكبرى وصناديق الأسهم الخاصة الاستحواذ على إكس كوب
المهم هو مقدار قيمتها
بالنسبة إلى الشركات المدرجة، تكون قيمتها مقيمة بالفعل في السوق، رغم أن ذلك ليس دقيقًا دائمًا. أما الشركات غير المدرجة، فتقييم قيمتها ليس سهلًا
وفقًا للقوائم المالية، يبلغ صافي حقوق ملكية إكس كوب نحو 400 مليار. ويشمل ذلك الودائع، والأراضي، والمباني، والمركبات، والمعدات، وغير ذلك
قيمة حقوق الملكية لا تطابق الدفاتر دائمًا. قد تكون الودائع بنفس قيمتها الفعلية، لكن كل شيء آخر قد يختلف
قد لا تضمن السندات أو الأوراق المالية تحصيل كامل المبلغ عند الاستحقاق، وقد تُباع معدات مختلفة بسعر منخفض رغم تسجيلها في الدفاتر بقيمة عالية
وحتى إذا أُخذت حقوق الملكية في الحسبان، فقد تختلف قيمة الشهرة التجارية اختلافًا كبيرًا حسب طريقة حسابها، من 10% إلى أكثر من الضعف
إذا قُيمت إكس كوب عند 2.5 تريليون وون، فبعد استبعاد حقوق الملكية البالغة 400 مليار، تكون الـ 2.1 تريليون المتبقية هي قيمة الشهرة التجارية
وهذا يشمل العملاء الحاليين، والإيرادات، والأرباح التشغيلية، وآفاق النمو المستقبلية، وغير ذلك
مجالات عمل إكس كوب الرئيسية هي الأمن، وتطوير أنظمة الأمن وبيعها، وإدارة المباني. أكبر إيراداتها تأتي من خدمات الأمن المقدمة للمدارس، والمكاتب الحكومية، والمتاجر، والمنازل، والشقق، ومراكز التسوق، وما إلى ذلك
أحيانًا نرى في الأفلام مشاهد تُراقب فيها مئات الشاشات في غرفة عمليات، مع التواصل عبر أجهزة اللاسلكي
ورغم أن القطاع المرتبط بطلب الشركات يظهر اتجاهات نمو، فهناك أيضًا عوامل سلبية كبيرة
وأنا أتصفح البيانات بسرعة، تنهدت
“هذا معقد حقًا”
يريد الطرف البائع البيع بأعلى سعر ممكن، بينما يريد الطرف المشتري الشراء بأرخص سعر ممكن
يتحدد السعر عند النقطة التي يلتقي فيها فهم الطرفين
المشكلة هي أين تقع تلك النقطة
رغم أنني قد أكون الرئيس التنفيذي لشركة أو تي كي، بأصول تتجاوز عشرات التريليونات، فأنا في الواقع مجرد شاب في منتصف العشرينات لم يتخرج حتى من الجامعة
قال تايك غيو، “لا يمكن مقارنتك بالرؤساء التنفيذيين أو خبراء الاندماج والاستحواذ الذين يديرون صناديق الأسهم الخاصة”
“لكن لديك قدرة خاصة لا يملكونها، أليس كذلك؟”
“أنا ممتن لأن لدي ذلك على الأقل”
كم يظنون أن الآخرين يضعون في الحسبان؟ 2 تريليون؟ 3 تريليونات؟ أو حتى أكثر؟
إذا حملت معي نحو 5 تريليونات وقلت، ‘سأشتريها’، فستُحل المشكلة بسهولة. لكن إذا فعلت ذلك، فلن يؤدي إلا إلى إفادة مجموعة تايكو والشركة البائعة، مورغان ستانلي
“سيثبت ذلك أنك أحمق عالمي بحق”
“هل نحتاج حقًا إلى الذهاب إلى هذا الحد للحصول عليها؟”
“لا نحتاج، لذلك ما زلت مترددًا”
من وجهة نظرنا، إكس كوب شركة لا مانع لدينا من امتلاكها، لكننا لن ندعها تذهب بسهولة إلى إيون سونغ تشا
في النهاية، تنقسم الاستراتيجية إلى خيارين. “إما أن نستحوذ عليها بسعر عادل، أو نجعل إيون سونغ تشا يستحوذ عليها بسعر مرتفع جدًا”
“عند الساعة 8 مساءً”
كان لدينا لقاء منفصل مع الزميل الأقدم سانغ يوب بعد فترة طويلة
كانت قائمة الطعام هي لحم الخاصرة، الذي يحبه الزميل الأقدم سانغ يوب. وبسبب ذوق الرئيس التنفيذي، كان موظفو شركة كيه يتناوبون على مطاعم لحم الخاصرة في منطقة غانغنام في كل عشاء جماعي للفريق
الآن ربما يكون هذا هو الوقت الذي سيبدأ فيه الموظفون بقول، ‘لنتناول لحم بطن الخنزير هذه المرة’
أرشدونا إلى غرفة خاصة حجزناها مسبقًا. هذه المرة، كان الزميل الأقدم جي هونغ معنا أيضًا
هل ألح عليك قليلًا كي تحضره؟
بينما كان الموظفون يشوون اللحم، وصلت الجعة. رفع الزميل الأقدم جي هونغ كأسه بأدب وقال،
“سأصب لك كأسًا، أيها الرئيس التنفيذي”
“رغم أن الجو رسمي، تحدث براحتك”
نظر الزميل الأقدم جي هونغ إلي
“أ، أحقًا؟”
حل الزميل الأقدم سانغ يوب ربطة عنقه وقال،
“افعل كما يقول جين هو”
“فهمت!”
تذكرت الأيام التي كنت أكتسب فيها المعرفة مع الزميل الأقدم جي هونغ كل يوم في سنواتي الدراسية الأولى. لكن الآن مر الوقت، ووجدت نفسي أشتري لحم البقر للزميل الأقدم جي هونغ ببطاقة الشركة
بعد أن قرعنا الكؤوس عدة مرات، بدا أن جي هونغ بدأ يسترخي، فعاد إلى وجهه المبتسم المعتاد
“لو لم يحدث هذا، هل كنت تخطط لإخفائه إلى الأبد؟”
“حسنًا…”
كان الأمر مجرد مسألة وقت، وكان سيُكشف في النهاية. لكننا على الأرجح لم نكن لنعلنه بأنفسنا علنًا
“مع ذلك، أشعر بخيبة قليلة. ألم يكن بإمكانك أن تعطيني تلميحًا على الأقل؟”
“…”
لو كان الأمر كذلك، ألم تكن الأمة كلها ستعرف قبل المؤتمر الصحفي؟
بدأنا نقاشًا جادًا بينما كنا نأكل اللحم. عندما أخبرت الزميل الأقدم سانغ يوب بما سمعته من نونا هيون جو، سأل،
“بيع إكس كوب؟ لماذا؟”
نظام الحماية يؤكد: مصدر هذا الفصل هو مَـركـز الـرِّوايات، وأي موقع آخر هو مجرد نسخة مزيفة.
“أثار اهتمامي قليلًا”
قال الزميل الأقدم جي هونغ بسرعة، “الشركات المشاركة الآن ليست مزحة. من بين الشركات الكبرى هناك مجموعة أونسونغ ومجموعة ريتيك، ومن بين صناديق الأسهم الخاصة كيه آر آر، وتحالف تي إم، وسيتي غروب، وغولدن غيت بي آي إيه… فضلًا عن أكبر صندوق أسهم خاصة في العالم، مجموعة كانلاين، وأكبر صندوق في كوريا، آر سي كيه بروز. بالنظر إلى قائمة المشاركين، فهذا المشهد هو الأكثر بريقًا في سوق الاندماج والاستحواذ الكورية”
قلت له بتعبير متفاجئ، “تبدو أنك تعرف الكثير” فضحك الزميل الأقدم جي هونغ
“كنت دائمًا مهتمًا جدًا بهذا المجال. لكنني سمعت أن آر سي كيه بروز استحوذت مؤخرًا على حصة في باي ون، ويبدو أنها لا تملك قوة مالية كبيرة”
باي ون شركة مشروبات أُنشئت بشكل مشترك بين شركة سويسرية، نستله، وشركة صينية من أجل توسع نستله في الصين. انسحبت نستله من السوق الصينية، وباعت حصتها البالغة 49%، والتي استحوذت عليها آر سي كيه بروز منذ وقت غير طويل، مقابل 12 مليار يوان، أي ما يعادل نحو 2 تريليون وون كوري
قال الزميل الأقدم سانغ يوب، “يقال إن تيماسيك ستدخل مرة أخرى كمستثمر رئيسي محدود”
عندما تنشئ صناديق الأسهم الخاصة صناديق استثمار لجمع الأموال، يستثمر فيها الأثرياء، وصناديق المعاشات، وصناديق الثروة السيادية، والمؤسسات المالية، وغير ذلك. ويُطلق على هؤلاء المستثمرين اسم الشركاء المحدودين، ويُسمى الشريك المحدود الرئيسي المستثمر الرئيسي المحدود
أومأ جي هونغ، “لا بد أنهم يخططون لدعمها من الخلف مرة أخرى”
“هذا يوضح مدى ثقتهم برئيس مجلس الإدارة ريو تشول غيون”
تيماسيك صندوق ثروة سيادي مملوك بنسبة 100% لوزارة المالية السنغافورية، وله علاقة تعاون مع آر سي كيه بروز منذ تأسيسه
“كنت أريد حقًا الانضمام إلى آر سي كيه بروز من قبل”
منذ أيام الدراسة، كان لدى جي هونغ اهتمام قوي بالاندماج والاستحواذ وصناديق الأسهم الخاصة. ورغم انضمامه إلى كي واي بي للاستثمار والأوراق المالية، استقال بسبب عدم توافق المسؤوليات، وسعى إلى منصب في آر سي كيه بروز، لكنه لم ينجح. وبعد أن ظل عاطلًا لفترة، انضم لاحقًا إلى شركة كيه
“هل تفكر في تغيير العمل؟ هل أكتب لك رسالة توصية؟”
عند كلماتي، بدا الزميل الأقدم جي هونغ جادًا
“ما هذه الكلمات المحزنة التي تقولها يا سيدي؟ سأحفر عميقًا في شركة كيه”
بكلمات كهذه، اتضح أن الأمر انتهى على خير
“من وجهة نظر مجموعة تايبوس، اضطروا إلى البيع بسبب المحاسبة الاحتيالية، لكن التوقيت كان جيدًا. على الأرجح ستنجح العملية أكثر مما يتوقعون”
يعتمد نجاح البيع على مزاج السوق. في فترة الازدهار، يكون الناس مستعدين للشراء حتى بعلاوة سعرية، بينما في فترة الركود يصعب البيع حتى بسعر منخفض
رغم أن الأمر لا يُشعر به بوضوح، فإن الاقتصاد العالمي دخل مؤخرًا فترة ازدهار
ورغم بعض الأحداث الصادمة مثل بريكست أو انتخاب رونالد، فهذا لا يكفي لإبطاء اتجاه النمو
مع ظهور صناعات جديدة، تستمر الشركات الناشئة الجديدة في الظهور، وشهدت الشركات العالمية زيادة في الإيرادات والأرباح
القطاع المالي يشعر بهذا الازدهار أولًا بطبيعة الحال. أسعار الأسهم ترتفع، والاكتتابات العامة الأولية تحدث، والشركات المالية تحقق أرباحًا هائلة
وبفضل ذلك، كان القطاع المالي يقيم حفلات مال منذ العام الماضي. الرؤساء التنفيذيون للشركات المالية البارزة مثل جي بي مورغان، وموديز، ومورغان ستانلي، وسيتي غروب، ودويتشه بنك، وروتشيلد، وماكواري، كانوا يضعون في جيوبهم رواتب بملايين الدولارات عبر الحوافز وخيارات الأسهم
السوق يفيض بأموال سائلة تبحث عن فرص استثمارية. وتتدفق بعض هذه الأموال إلى صناديق الأسهم الخاصة بحثًا عن عوائد مرتفعة
“معظم صناديق الأسهم الخاصة ربما امتلأت أموالها حتى الحافة من خلال الصناديق العمياء”
سأل تايك غيو
“ما هو الصندوق الأعمى؟”
“إنه جمع الأموال دون تحديد هدف الاستثمار في البداية”
بعبارة أخرى، يترك حكم تحديد موضع الاستثمار كله للإدارة
وبما أن الاستثمار الخاطئ قد يؤدي إلى خسائر كبيرة، فلا يملك المرء الجرأة على تجربة هذه الطريقة إلا إذا كانت صناديق أسهم خاصة معروفة جيدًا
“ما رأيك، أيها الزميل الأقدم؟ أين الاحتمال الأعلى؟”
“أعتقد أن إيون سونغ تشا هي الأكثر وعدًا، أليس كذلك؟ مجموعة كانلاين وآر سي كيه بروز تستحقان النظر أيضًا. مجموعة كانلاين حتى استبدلت ممثلها الكوري وأعادت تنظيم الخط الأمامي”
في كلتا الحالتين، لن يكون أي خيار غير معقول
“واو، إنها معركة نجوم حقيقية”
بطريقة ما، مجرد التفكير في أنها ستكون صعبة يجعلني أكثر رغبة في تجربتها. وحتى لو فشلت، فلا يهم كثيرًا
دخلت في صلب الموضوع مباشرة
“أفكر في المشاركة في معركة الاستحواذ عبر شركة أو تي كي”
“ماذا؟”
تفاجأ الزميل الأقدم سانغ يوب وجي هونغ من كلامي
“هل أنت جاد؟”
“نعم. امتلاك شركة أمن سيكون أمرًا جيدًا أيضًا. لست مرتاحًا لفكرة إسناد أهم القضايا إلى شركات أخرى”
قال جي هونغ، “هل تعتقد أن قطاع الأمن سينمو في المستقبل؟”
“لا أعرف إن كان قطاع الأمن سينمو، لكنني متأكد أننا سننمو”
مع ازدياد أحجام الشركات التي نملك حصصًا فيها، سيستمر الطلب على الأمن في الارتفاع أيضًا. علاوة على ذلك، لدينا حصص في شركات مختلفة داخل البلاد وخارجها. وبحسب عزمنا، من الممكن أيضًا التوسع إلى الأسواق الدولية
بعد لحظة من التفكير، أومأ الزميل الأقدم سانغ يوب
“ما دام السعر مناسبًا، فلا بأس. لكن هناك كثيرًا جدًا من المرشحين الأقوياء. إذا أخطأنا، فقد ترتفع تكلفة الاستحواذ بشكل هائل”
“لا تقلق. إذا لم نشعر أن الأمر مناسب، فسننسحب”
“ماذا عن الفحص النافي للجهالة وتقديم العروض؟ ليس لدينا خبراء في ذلك المجال”
كنت قد فكرت في تلك المسألة بالفعل
قلت وأنا أرتشف من الجعة، “سنشكل تحالف غولدن غيت”
في اليوم التالي،
التقيت بهيون جو وإيلي، ومعي تايك غيو وهنري، لمناقشة تشكيل تحالف. حسمنا الشروط هناك
الحصة 7 إلى 3. إذا نجح الاستحواذ، فستحصل شركة أو تي كي على 80% من أموال الاستحواذ من غولدن غيت على أساس قرض ذي أولوية أولى
وبالنظر إلى قيمة شركة أو تي كي، فلا يوجد قلق بشأن فصل القروض ذات الأولوية الأولى. إنها صفقة جيدة للطرف المقرض كي يمسك بالسوق بإحكام
بالطبع، هذا فقط إذا تمت عملية الاستحواذ. إذا فشلت، فسوف ينتهي بنا الأمر إلى خسارة تكلفة الفحص النافي للجهالة فقط
انتشرت الشائعات بسرعة في أوساط الأعمال والتمويل بأن شركة أو تي كي دخلت سباق الاستحواذ على إكس كوب بالشراكة مع غولدن غيت
“هل يسعون إلى ضم إكس كوب كشركة تابعة؟”
لكن الآراء اختلفت بين الذين يعرفون التاريخ المشؤوم بين كانغ جين هو وإيون سونغ تشا
“هل هذا لإفساد طموحات إيون سونغ تشا؟”
كانت النقطة الحاسمة أن شركة أو تي كي نجحت تقريبًا في جميع استثماراتها حتى الآن
وبينما كانت الشركات المنافسة تضج بقلق بسبب ظهور منافس قوي، كان الموعد النهائي لتقديم العروض التمهيدية يقترب
✦ انتهى الفصل ✦
هذه الرواية عملٌ خيالي لا يمتّ للواقع بصلة، وجميع أحداثها وشخصياتها من وحي خيال المؤلف.
تذكّر أن لا تدع القراءة تلهيك عن صلاتك فهي صلتك بربك .
مركز الروايات يتمنى لك قراءة ممتعة وحياة طيبة مليئة بالبركة والخير.
تعليقات الفصل