الفصل 61

الفصل 61

الوقت المتبقي حتى التصويت نحو شهرين

بمجرد أن تقررت سياسة الشركة، تحركت هيون جو بسرعة. جمعت شركة أو تي كي المال من شركة مالية باستخدام الأسهم التي تملكها ضمانًا

إذا لم يُسدَّد القرض خلال المدة المتفق عليها، فسينتقل الضمان تلقائيًا

كانت مؤسسات مالية مختلفة، بما فيها صناديق الأسهم الخاصة، وصناديق الثروة السيادية، وبنوك الاستثمار، تراقب الأسهم التي تملكها شركة أو تي كي منذ مدة. وقد تلقوا عروضًا كثيرة للبيع

كانت صفقة مربحة بلا مخاطر، لذلك اصطف الناس في كل مكان لإقراض المال

اقترضنا المال، وعهدنا بأسهم كل شركة إلى أعلى مزايد من خلال عملية مزاد

لا يوجد مكان تنتشر فيه الشائعات بسرعة مثل السوق المالية. انتشر خبر أن شركة أو تي كي تقترض المال في كامل القطاع المالي خلال لحظة

بلغت السيولة التي جمعناها 10,800,000,000 دولار

إذا لم نتمكن من سداد المال المقترض في الوقت المحدد، فستضيع كل الأسهم المرهونة كضمان، وستفلس شركة أو تي كي

حتى لو أصبح خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي واقعًا، فلن يحدث انهيار في السوق المالية للمملكة المتحدة. قد ينخفض الجنيه بنسبة 10-20% فقط. لذلك، من الصعب زيادة الأرباح من خلال الاستثمارات الفورية وحدها. لهذا فكرت في تداول العملات بالهامش. كان الأمر يتضمن استخدام الرافعة المالية بمقدار عشرة أضعاف للمراهنة. ستكون هناك رسوم وفوائد مرتفعة يجب دفعها حتى تُغلق الصفقات، وقد تحدث خسائر ضخمة إذا أخطأت التوقعات…

“في المقامرة، تُحل كل المشكلات،” مقولة شائعة بين من يقترضون المال للمقامرة، لكنها ليست خاطئة تمامًا

عندما اكتمل كل شيء، أصدرت الأمر

“لنبدأ.”

كان هدف شركة أو تي كي هو أسواق الصرف الأجنبي في المملكة المتحدة واليابان

لفهم استراتيجيتنا، عليك أولًا أن تفهم آلية عمل سوق الصرف الأجنبي

“ما سوق الصرف الأجنبي بالضبط؟”

أجبت ببساطة عن سؤال تايك غيو، “إنه حرفيًا المكان الذي تشتري فيه المال وتبيعه.”

المال وسيلة لشراء السلع، وليس سلعة بحد ذاته. يمكنك شراء لعبة بـ10,000 وون، لكن لا يمكنك شراء 10,000 وون بـ10,000 وون، صحيح؟

لكن في سوق الصرف الأجنبي، يُتداول المال كسلعة. يمكنك شراء 9 دولارات بـ10,000 وون، ثم شراء 10,000 وون بـ9 دولارات

إذن، كيف يمكنك جني المال في سوق الصرف الأجنبي؟

الإجابة هي أن تشتري بسعر منخفض وتبيع بسعر مرتفع. أو أن تبيع بسعر مرتفع أولًا، ثم تشتري بسعر منخفض لاحقًا

عندما يكون ‘1 دولار = 2000 وون،’ تبيع دولارًا واحدًا لتشتري 2000 وون، وعندما يكون ‘1 دولار = 1000 وون،’ تبيع 2000 وون لتشتري دولارين. بهذه الطريقة، يمكنك مضاعفة أرباحك

والعكس ممكن أيضًا

عندما يكون ‘1 دولار = 1000 وون،’ تقترض 1000 وون لتبيعها وتشتري دولارًا واحدًا. لاحقًا، عندما يكون ‘1 دولار = 2000 وون،’ تبيع الدولار الواحد الذي اشتريته سابقًا لتشتري 2000 وون، وتسدد 1000 وون التي اقترضتها. بهذه الطريقة، حتى بعد سداد الدين، سيبقى في جيبك 1000 وون

“بهذه الطريقة، في عام 1992، جرّد مستثمر ما سوق الصرف الأجنبي في المملكة المتحدة من كل شيء.”

ذلك المستثمر لم يكن سوى جورج سوروس، مشغّل صندوق كوانتوم

في ذلك الوقت، اعتمدت المملكة المتحدة آلية سعر الصرف، أي نظام الربط، للحفاظ على المارك الألماني وعملتها الجنيه ضمن نطاق محدد

لكن عندما ازدادت قوة المارك، ازدادت قوة الجنيه أيضًا، وبسبب أسعار الفائدة المرتفعة وسعر الصرف المنخفض، عانى اقتصاد المملكة المتحدة

ترتبط أسعار الصرف ارتباطًا وثيقًا بالاقتصاد

عندما يتعثر الاقتصاد، ينبغي لقيمة العملة أن تنخفض طبيعيًا. لكن بما أنها كانت مربوطة بالمارك، بقيت قيمة الجنيه مرتفعة رغم تدهور الاقتصاد، مما أدى إلى وضع غريب

لم يفوّت المستثمرون، أو المضاربون، هذه الفرصة

رأى جورج سوروس أن الجنيه مقوّم بأعلى من قيمته بصورة مصطنعة، فشن هجومًا على سوق الصرف الأجنبي في المملكة المتحدة

اقترض كمية هائلة من الجنيهات، ثم باعها في سوق الصرف الأجنبي ليشتري الدولارات

عندما زاد الجنيه وانخفض الدولار في سوق الصرف الأجنبي، انخفضت قيمة الجنيه طبيعيًا وارتفعت قيمة الدولار

لكن بما أن الجنيه مرتبط بالمارك، فلا يمكن أن يهبط إلى ما دون النطاق

للدفاع عن قيمة الجنيه، أطلقت حكومة المملكة المتحدة احتياطياتها من النقد الأجنبي، فباعت الدولارات واشترت الجنيهات

وهكذا اندلعت حرب بين صناديق التحوط التي تبيع الجنيهات وحكومة المملكة المتحدة التي تشتري الجنيهات

“ما النتيجة؟”

“المملكة المتحدة تلقت ضربة قاسية تمامًا.”

أول من نفد ماله كانت حكومة المملكة المتحدة

عندما نفدت احتياطيات النقد الأجنبي، لم يكن أمامهم خيار سوى الاستسلام. تخلت حكومة المملكة المتحدة عن نظام سعر الصرف المربوط، وتوقفت عن الدفاع عن سعر الصرف

نتيجة لذلك، انهار بنك إنجلترا، وهبط الجنيه بما يقارب 30%

اشترى جورج سوروس الجنيه المنهار، وسدد الجنيهات التي اقترضها من المملكة المتحدة، وغادر سوق المملكة المتحدة بأرباح فلكية. “هناك قول لكارل ماركس، التاريخ يعيد نفسه مرتين، الأولى كمأساة، والثانية كمهزلة.”

“ماذا تقصد؟”

“حدثت أمور مشابهة لاحقًا في آسيا، بعد خمس سنوات.”

في عام 1997، استهدف جورج سوروس إندونيسيا وتايلاند. أدى البيع القاسي من صندوق كوانتوم إلى انهيار الروبية والبات، مما أشعل الأزمة المالية الآسيوية

في هذه الأزمة، وصلت كوريا الجنوبية أيضًا إلى قاع احتياطياتها من النقد الأجنبي، واضطرت إلى اقتراض الدولارات عاجلًا من صندوق النقد الدولي لتجنب التخلف عن السداد

من خلال هذين الحدثين، اكتسب جورج سوروس سمعة سيئة بوصفه الراقص على القبور والمضارب العالمي، وأصبح أسطورة بين صناديق التحوط

“استراتيجيتنا مشابهة إلى حد ما، لكن على نطاق أكبر.”

لكن هناك فرق حاسم هنا، وهو الحدث الدولي الوشيك المتمثل في التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي

إذا كانت النتيجة البقاء، فقد لا تحتاج حكومة المملكة المتحدة إلى الدفاع بإطلاق احتياطيات النقد الأجنبي، وسيستقر سعر الصرف من تلقاء نفسه

وعلى العكس، إذا كانت النتيجة المغادرة، فسيكون من الصعب منع انهيار الجنيه مهما فعلوا

“علينا فقط أن ننتظر حتى تظهر نتائج التصويت.”

لا توجد أسواق كثيرة تستطيع استيعاب مبلغ يتجاوز 100,000,000,000 دولار خلال فترة قصيرة

سوق الصرف الأجنبي ضخم جدًا إلى درجة يصعب مقارنته بسوق الأسهم، لكن عندما يتجمع هذا القدر الكبير من الأموال في اتجاه واحد، فلا بد أن تتقلب أسعار السوق

المضاربة في الصرف الأجنبي تشبه لعب البوكر بأوراق مكشوفة منذ البداية. سواء في الهجوم أو الدفاع، يعرف الطرفان وسائل بعضهما وأهدافهما جيدًا

ومع فهم كل طرف لاستراتيجية الآخر، يتحول الأمر إلى مواجهة تُطلق فيها الأموال مثل الرصاص. إذا لم يعد هناك مال يُسكب في سوق الصرف الأجنبي، تخسر صناديق التحوط، وإذا نفدت احتياطيات دولة من النقد الأجنبي قبل ذلك، تتحمل الدولة الخسارة

الفوز يجلب أرباحًا فلكية، لكن الخسارة تعني الإفلاس

وجود مزيد من الحلفاء يفيد جانب الهجوم. لذلك، قبل مهاجمة سوق الصرف الأجنبي، تنتقد صناديق التحوط علنًا اقتصاد الدولة المستهدفة ومشكلات سعر صرفها لجمع أكبر قدر ممكن من الدعم

حتى في عام 1992، لو وقف صندوق كوانتوم وحده ضد حكومة المملكة المتحدة، لكان أول من رفع يديه هو جورج سوروس

لكن كثيرًا من صناديق التحوط وقفت إلى جانب جورج سوروس، وفي النهاية استسلمت حكومة المملكة المتحدة لأنها لم تستطع تحمل وابل الأموال الذي قُذف نحوها

كانت استراتيجيتي مختلفة تمامًا في هذا الجانب

ليس نحن، بل المواطنون البريطانيون الذين يملكون حق التصويت، هم من يستطيعون إسقاط الحكومة البريطانية

لذلك، كان من الضروري تجنب منشئ انطباع بأن قوى المضاربة في الصرف الأجنبي تحاول استغلال سوق الصرف الأجنبي في المملكة المتحدة

لذلك، قسمنا أموال شركة أو تي كي إلى جزأين، فبعنا الجنيهات من جهة واشترينا الين من جهة أخرى

لو كانت عملة أقل تداولًا، لتقلب سعر الصرف فورًا. لكن بما أن الجنيه والين كانا من العملات الرئيسية، وكانت أحجام التداول اليومية في الدولار مقابل الجنيه والدولار مقابل الين فلكية، أجرينا صفقاتنا بهدوء قدر الإمكان وعلى مدى فترة

لكن كما يقولون، الذيل الطويل يُداس بسهولة، أليس كذلك؟

بينما كنا نواصل ضخ ما نملكه، بدأ سعر الصرف يتحرك في اتجاه واحد. وانتشر في القطاع المالي خبر أننا نجري تداول العملات بالهامش بأموال مقترضة

عندما تحرك سعر الصرف بشكل مفرط، كان علينا أن نبتكر استراتيجية مختلفة. لحسن الحظ، حُلّت هذه المشكلة تلقائيًا بواسطة السوق

مع انخفاض قيمة الجنيه بأكثر من اللازم وارتفاع قيمة الين بأكثر من اللازم، تحركت الشركات المالية، بما فيها صناديق التحوط التي ظلت تراقب بحذر طوال الوقت

“راقبوا هؤلاء الرجال.”

لقد انحازوا إلى الحكومة. بعبارة أخرى، اشتروا الجنيهات مع الحكومة البريطانية وباعوا الين مع الحكومة اليابانية

في وضع عادي، كانت هزيمتنا شبه مؤكدة في هذه المرحلة

كانت الذخيرة التي أعددناها 100,000,000,000 دولار فقط. وحتى ذلك المبلغ تشتت بسبب خوض الحرب في سوقي الصرف الأجنبي معًا

وبالنظر إلى أن جورج سوروس ضخ تريليون دولار عندما نهب بريطانيا، فإن هذا المستوى من رأس المال لم يكن كافيًا ببساطة

قال تايك غيو، “أليست هذه حالة سيئة؟”

هززت رأسي

“لا. إنها العكس.”

سوق الصرف الأجنبي في لندن

حرّك متداولو الصرف الأجنبي أيديهم بانشغال لمعالجة الأوامر المتدفقة

مع تراجع قيمة الجنيه بسبب البيع المستمر، ردت الحكومة بإطلاق احتياطيات النقد الأجنبي، وانضمت مؤسسات مالية أخرى توقعت ارتفاع الجنيه إلى موجة الشراء المحمومة

لكن عندما بدأ الجنيه يرتفع مرة أخرى، انهالت أوامر بيع ضخمة كأنها كانت تنتظر

تمتم جوش وهو يراقب أسعار الصرف المتغيرة باستمرار

“هل يخططون لمواصلة البيع على المكشوف ما دام هناك طلب على أوامر البيع؟”

هذا النوع من التداول المضاربي باتت تتجنبه حتى صناديق التحوط الآن. فالسبب هو انخفاض احتمالية النجاح، إلى جانب خطر الفشل الذي لا يُحتمل

ألم يتراجع حتى جورج سوروس العظيم بعد أن تكبد خسائر فلكية في السوق الروسية؟

“هل تظن حقًا أن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي سيحدث؟”

حذرت وزارة الخزانة البريطانية من أن قيمة الجنيه قد تنخفض بأكثر من 10% إذا انسحبت المملكة المتحدة من الاتحاد الأوروبي

لكن حتى قبيل التصويت، ظل معسكر البقاء هو المسيطر، وأشارت الاتجاهات المستقرة في أسواق الصرف الأجنبي والأسهم إلى تلك النتيجة

إذا لم يحدث خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي…

ضحك جوش بخفة

“هؤلاء الأوتاكو سيفلسون على الأرجح.”

بعد انتهاء الحصة وفي طريقي إلى الخارج، تلقيت اتصالًا من هونغ كونغ

“سررت بسماع صوتك، سيد كانغ. أنا تشيس ساوثويل الذي حيّاك من قبل.”

اتصل بي الرئيس التنفيذي لآسيا غولدن غيت؟ لوهلة، تفاجأت بشدة حتى تساءلت إن كنت قد سمعت خطأ

“أوه، مرحبًا.”

“مر وقت طويل.”

“نعم. هل كنت بخير؟”

تبادلنا المجاملات كما لو كنا قريبين. لا بد أنه لا يوجد سبب يدفعه إلى الاتصال بي فجأة بلا مقدمات. بعد قليل، دخل مباشرة في صلب الموضوع

“يبدو أنك تعرف الكثير عن نشاطات شركة أو تي كي في سوق الصرف الأجنبي.”

ضحكت بخفة

“يبدو أن الشائعات انتشرت على نطاق واسع.”

“أعتبر السيد كانغ مستثمرًا عظيمًا. لكنني لا أفهم لماذا تقوم باستثمارات متهورة إلى هذا الحد. توقف الآن. لم يفت الأوان.”

كانت شركة أو تي كي تواجه خسائر هائلة في سوقي الصرف الأجنبي. التصفية الآن ستكلف مليارات

“هذا ليس من شريك، بل من صديقك.”

“…”

المستثمر الآسيوي الأسطوري تشيس ساوثويل دعاني صديقًا! لقد قطع كانغ جين هو شوطًا طويلًا حقًا

ابتسمت في داخلي وأنا أفكر بذلك

“شكرًا على قلقك. حسنًا، بوصفك صديقًا، دعني أقول شيئًا واحدًا.”

“ما هو؟”

“أنوي أن أرى هذا الأمر حتى نهايته. لذلك أرجو ألا تقف أبدًا في الجهة المقابلة لي. ستفهم السبب عندما تظهر النتائج.”

قد يبدو هذا سخيفًا. وربما يُرى كغرور نابع من عدم الرغبة في الاعتراف بالهزيمة

لكنني كنت صادقًا. على الأقل، لم أكن أريد أن تتكبد غولدن غيت خسائر

بعد قليل، سُمع صوت تشيس

[أتمنى لك حظًا موفقًا]